嗨，早！
你還記得 2025 年 10 月幣安發生的交易所內爆事件嗎？當時的主角除了幣安之外，就是目前全球市值第四大的美元穩定幣 USDe。當時雙方正舉辦 USDe 新幣上架活動，沒想到市場大跌，引發一連串的交易所清算。許多人至今仍認為那是 USDe 價格脫鉤，但真的是這樣嗎？
這集邀請 Ethena 的 Jane，解釋 USDe 的收益從哪裡來，以及 Ethena 如何透過資金費率套利、RWA 與借貸，打造一個「自帶收益的美元」。
我們也聊到循環貸如何同時放大收益與風險，以及 Bybit 遭駭、幣安史詩級清算兩次事件對 Ethena 的影響。當 USDe 只在單一交易所大跌，究竟是穩定幣脫鉤，還是市場暫時失靈？
來賓：Jane｜Institutional Growth Lead @Ethena Labs
本集重點
USDe 與 USDT、USDC 有什麼不同？
USDe 的收益來源與 delta-neutral 策略
循環貸如何放大收益及清算風險
如何分辨交易所價格失靈與穩定幣脫鉤
時間軸
00:00 開場與 Jane 自我介紹
03:41 為什麼市場還需要 USDe？
06:13 USDe 的收益從哪裡來？
12:31 Ethena 的三類收益來源
18:35 循環貸如何放大收益與風險
24:45 Bybit 遭駭，Ethena 的資產安全嗎？
27:06 幣安大清算與 USDe 價格失真
35:47 市場失靈還是真正脫鉤？
延伸閱讀
