嗨，早！

你還記得 2025 年 10 月幣安發生的交易所內爆事件嗎？當時的主角除了幣安之外，就是目前全球市值第四大的美元穩定幣 USDe。當時雙方正舉辦 USDe 新幣上架活動，沒想到市場大跌，引發一連串的交易所清算。許多人至今仍認為那是 USDe 價格脫鉤，但真的是這樣嗎？

這集邀請 Ethena 的 Jane，解釋 USDe 的收益從哪裡來，以及 Ethena 如何透過資金費率套利、RWA 與借貸，打造一個「自帶收益的美元」。

我們也聊到循環貸如何同時放大收益與風險，以及 Bybit 遭駭、幣安史詩級清算兩次事件對 Ethena 的影響。當 USDe 只在單一交易所大跌，究竟是穩定幣脫鉤，還是市場暫時失靈？

來賓：Jane｜Institutional Growth Lead @Ethena Labs

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