嗨，早！
全球最大資產管理公司貝萊德於 2024 年推出的鏈上美債基金（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund，BUIDL）傳來好消息。本週 BUIDL 的規模已突破 12 億美元，穩居全球代幣化實體資產（Real-World Assets，RWA）龍頭。我看好未來會有越來越多企業透過 BUIDL 持有美債，因為沒有不用的道理。
先從 2023 年發生的 USDC 暴跌事件說起。
USDC 暴跌
時間回到 2023 年 3 月。當時人們剛經歷 FTX 交易所倒閉，投資者紛紛把加密貨幣領回個人錢包自主保管，卻沒想到，乖乖把 USDC 穩定幣放在冷錢包裡也會出事。因為穩定幣背後的儲備消失了！
當時美國第 16 大的矽谷銀行（Silicon Valley Bank）驚傳無預警倒閉1。矽谷銀行是許多矽谷新創最信賴的金融機構。長期以合法著稱的美元穩定幣 USDC 發行商 Circle 就是矽谷銀行的客戶，因此也遭受這場無妄之災。Circle 將美元儲備分散放在幾家美國銀行，方便人們隨時將 USDC 以 1：1 換回美元，卻沒想到幾週內接連倒閉的 3 家銀行，通通都是 Circle 的合作機構。
Circle 有多達 33 億美元儲備被銀行卡住，存款保險的理賠上限每個帳戶卻只有 25 萬美元，杯水車薪。人們意識到每顆 USDC 背後的儲備不足 1 美元，擔心成了「空氣幣」而急於拋售。慌亂之下，USDC 一度暴跌到 0.85 美元，直到美國政府出面保證，所有存戶的資金都能全數領回，才總算化解 USDC 脫鉤危機。
事件成了穩定幣發展的分水嶺。Circle 學到一課 —— 銀行比想像中更脆弱 —— 開始將更多儲備轉向由貝萊德管理的美債基金。幣圈資金的湧入則讓貝萊德嗅到商機，順勢在 2024 年推出美債基金 BUIDL，讓投資者以加密貨幣持有美債。
美債代幣化
在加密貨幣市場中，風險最低的資產是什麼？多數人會說穩定幣。但 USDC、USDT 都有資產放在銀行，難保倒閉事件不會重演。貝萊德 BUIDL 填補這個空缺，目標成為比穩定幣更穩的鏈上新選擇。
BUIDL 僅限機構投資者持有。功能就像美元穩定幣，價格錨定 1 美元，差別在於背後資產全是美國政府發行的現金和短期國債。除了風險更低，最大亮點是每月配息，持有者能享受 4.5％ 年化報酬率。相比…
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