BendDAO：元宇宙銀行的擠兌危機、兩週恢復營運的韌性

嗨，早！

下週五就是一年一度的中秋佳節。去年送大家 NFT 月餅禮盒¹，今年區塊勢做了一頂可以在元宇宙裡面戴的柚子帽 NFT 要送給大家。讓你在元宇宙裡，也能跟朋友一起慶祝中秋節。柚子帽 NFT 預計會在下週開放大家登記領取，先讓大家看看預覽圖。開放登記時會再另行公告！

這頂柚子帽 NFT 目前只送不賣，但如果未來它的價格隨著區塊勢發展而增值，或許有一天大家可以將它當成抵押品向「元宇宙銀行」辦理抵押借款。人們能將房子抵押給銀行借出新台幣，現在 BendDAO 這家元宇宙銀行則讓人們抵押 NFT 借出 ETH。

這篇文章討論元宇宙銀行 BendDAO 如何運作，以及為何它會在近期發生擠兌危機？

元宇宙銀行

區塊勢在今年 2 月曾寫過一篇文章，標題是〈元宇宙第一家銀行：摩根大通在 Decentraland 開設貴賓室的意義²〉。當時各家媒體大篇幅報導摩根大通（JP Morgan）進軍元宇宙，在 Decentraland 買土地、開銀行。

但實際上摩根大通只是在元宇宙裡建立品牌展示空間，而不是提供金融服務的銀行櫃檯。畢竟 Decentraland 是搭建在以太坊上的元宇宙，裡面的現金就是加密貨幣，金融服務就是 DeFi。人們根本不需要先把加密貨幣存到摩根大通，就可以享受轉帳、借貸這些金融服務。

換句話說，傳統銀行的交易中介角色，在元宇宙裡顯得多餘。反而是像 Aave、Uniswap³ 這類 DeFi 應用，才更像是元宇宙裡的「銀行」。前者提供加密貨幣借貸，後者則是「外幣兌換」櫃檯。近期還有另一家元宇宙銀行 BendDAO，主打的特色是 NFT 抵押借幣，運作模式就像銀行的房屋貸款。

只不過 NFT 的價格波動比房地產劇烈許多，市場的流動性也更差。「銀行」若沒有嚴格控管風險，借出去的錢很可能收不回來。這就是上週造成 BendDAO 擠兌危機的主要原因。若要理解這場危機，就得先從 BendDAO 的運作機制開始看起。

BendDAO

根據文件敘述：

BendDAO 是全球第一款支援即時 NFT 借貸、抵押品販售與 NFT 頭期款購買的 NFT 流動性協議。透過頭期款、借貸與販售的無縫體驗，為使用者打造一站式的 NFT 流動性解決方案。

用人們熟悉的話來說，BendDAO 總共有三種功能，分別是存款、借款與 NFT 融資。存款最單純，人們看的是存款利率高低。以下圖為例，左下角的 ETH 存款年利率有 9.…