把股票變代幣！紐約證交所的新戰場、華爾街加速上鏈

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嗨，早！

你有在投資美股嗎？美國的金融市場正在加速「上鏈」。

美國證券集中保管結算中心（DTCC）近期獲准，將前 1,000 大上市公司股票代幣化。上週全球資本市場的老大哥 —— 紐約證交所（NYSE）—— 宣布跟進要為「代幣化股票」打造全新交易市場。就連老牌券商盈透證券（Interactive Brokers）也已經支援美國用戶以穩定幣入金投資美股。

股票代幣化有什麼好處？對亞洲投資者來說，最大差異是未來美股可以 24 小時全年無休交易。此外，還能把原本 T+1 或 T+2 的交割流程，縮短為即時交割，甚至能直接用穩定幣買賣。但投資人也會反駁：現在用手機下單，不就立即成交了嗎？要理解代幣化的意義，必須從最原始的股票交易流程說起。

T+2

違約交割是新手買賣股票的最大風險。以台股為例，交割時間是 T+2。意思是今天股票成交後，最慢要在 2 天後的早上 10 點之前，把錢補齊，否則券商就會申報違約交割。

股票交易大致可分為兩階段：成交、交割。成交是買賣雙方同意用 190 美元，交換一股 NVDA 股票。交割則是我實際把 190 美元給你，你把 NVDA 股票給我。假如現在還有紙本股票，雙方就會相約碰面，一手交錢、一手交貨。

但存款、股票早就已經電子化，股票交易流程也就自然升級為銀行帳戶扣款，由股票保管機構轉移。既然只是在帳本上新增一行交易紀錄，為什麼台股交割還要 2 個工作天，美股則要 1 個工作天？關鍵在於用來交易的錢、股票，在成交當下可能都還在其它地方「工作」，需要一點時間把它們叫回來。

回到紙本交易比較好想像。假設你是一家大型共同基金的管理者，準備要賣掉一檔持股給另一家退休基金。雖然雙方已經在電話中談好價格（成交），但你的股票可能根本不在自己手上。因為幾個月前，有一家對沖基金跑來找你，跟你借出股票挪作他用。所以你手上拿的是對沖基金公司開給你的股票借據，現在你得花點時間去把股票給贖回來才能賣掉。

另一方面，退休基金的管理者聽到你的股票不在手上也很開心，因為其實他手上的現金都已經存入低風險的貨幣市場基金賺收益，也需要花點時間把錢贖回來。最後你們說好兩天後面交，這就是股票的 T+2 交割。

但為什麼不能約 7 天後，甚至一個月後再面交？因為交割時間拉得越長，違約交割風險就越高。2021 年的 GameStop 事件就是血淋淋的案例。當時 GameStop 股價劇烈震盪，原本設計讓雙方把…