嗨,早!
很開心回到工作崗位。過年期間我有兩件值得開心的事跟大家分享。第一是開始把個人資產轉移到 Safe 多簽錢包,之後我會寫文章說明為什麼它比冷錢包更能讓人安心入睡。第二是讀了政治大學周冠男教授的《長期買進》。雖然買書之前就知道他不看好比特幣,但書中的一個觀點恰好與今天文章有關 —— 預測價格短期波動是賭博,預測長期走勢才是實力。
過年前 DeepSeek 橫空出世,讓大家這個年都不太好過。昨天股價、幣價經歷一場血洗,ETH 一度下跌多達 30%。攤開幣價走勢,過去一年 BTC 上漲 118%,ETH 卻只漲 8%。許多人對區塊鏈的信心建立在幣價之上,他們戲稱 ETH 已經成了已汰幣。這篇文章討論他們錯在哪裡。
行政命令
美國總統川普上任第一天就簽署了一項對加密貨幣,特別是以太坊影響深遠的行政命令,主旨是〈強化美國在數位金融科技方面的領先地位〉。這道行政命令有三大重點:
保障人們參與挖礦、自行保管加密貨幣的權利
支持穩定幣,停止開發央行數位貨幣(CBDC)
確保加密貨幣業者也能獲得平等的金融服務
這道行政命令一口氣掃除過去三年來人們對加密貨幣的疑慮。回到 2023 年,FTX 交易所倒閉之後,美國證券主管機關 SEC 啟動了一波大執法。SEC 認定,絕大多數加密貨幣都是未經登記的「證券」,甚至對 Kraken 交易所提供 ETH 質押服務開鍘,處以 3,000 萬美元罰款。
當時人們擔心 SEC 會將 ETH 視為證券。如果 ETH 發行者沒有向美國政府完成登記,不只無法在美國交易,連挖礦和持有都可能有法律風險。而川普這道行政命令,讓這些活動重回正軌。
此外,過去美國政府對穩定幣態度曖昧,一方面樂見美元的影響力延伸到數位世界,另一方面又擔心民間發行的穩定幣會影響未來貨幣政策。於是美國政府一邊默許穩定幣發展,一邊又研發央行數位貨幣(CBDC)作為備案。這種搖擺不定的態度讓有意發行穩定幣的金融機構都不敢輕舉妄動。新的行政命令為未來指出明確方向。由於目前市場上過半的穩定幣都在以太坊發行,它成為這次政策轉向的最大受益者。

最後,從美國到台灣,金融機構普遍對加密貨幣不友善,只有少數銀行願意承接加密貨幣交易所的生意。即使金控集團有在研究區塊鏈,旗下銀行若看到用戶的金流來自加密貨幣,往往也會拒絕服務。川普的行政命令要求金融機構一視同仁,不得歧視加密貨幣業者與個人。看似基本,卻需要總統以行政命令來矯正,可見金融業對加密貨幣的敵意有多深。
對以太坊而言,這道行政命令就像是久旱逢甘霖,只不過有些地方已經因為「乾旱」太久而開始內鬥。
內捲效應
過年期間,以太坊基金會進行了一波組織改革,回應社群的三大質疑:賣幣時機、技術路線和營運團隊。
以太坊基金會是人們心目中的「賣幣高手」。他們曾在 2021 年 11 月,以接近歷史高點 4,800 美元賣出 20,000 顆 ETH,一戰成名。基金會平常沒有收入來源,需要定期賣幣支付薪水、充實財庫。但在 ETH 幣價表現不佳時,持有者看到基金會還在持續賣幣就容易引發爭議。

此外,也有批評者認為,以太坊的技術路線選錯了,L2 是在「吸血」以太坊。他們主張,原本用戶必須持有 ETH 支付高昂的 gas fee 才能使用以太坊上的應用,但 L2 不僅大幅降低使用成本,甚至還可以用自家代幣當成 gas fee,例如 Starknet 採用 STRK。換言之,用戶完全不需要 ETH 也能在以太坊生態系走跳,恐怕是「養老鼠,咬布袋」。
最後,有人質疑基金會執行董事 Aya Miyaguchi 缺乏技術背景,甚至懷疑她從未使用過以太坊,認為基金會應該由更懂「幣圈文化」的人來領導。
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