當心成為下韭菜！怪異的 TON 代幣經濟、治理鬼故事

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嗨，早！

這週 Telegram 執行長度洛夫（Pavel Durov）遭到法國警方逮捕之後，馬上就有人在 Polymarket 開設預測市場¹，猜測他在 8 月重獲自由的可能性。目前已經有破百萬美元參與，是除了美國總統大選之外最熱門的主題。

Polymarket 對度洛夫能否獲釋的預測 / 圖片來源

雖然度洛夫獲釋機率暫時只有 43%，但過去幾天緩步上升。昨晚一度傳出獲釋的消息，但後來證實是烏龍一場。這個數字就是網友統整各方資訊後得出的結論。如果同事間聊到 Telegram 現在狀況怎麼樣了，回答「越來越樂觀」準沒錯。

另一個反映度洛夫能否順利獲釋的指標，是全球市值第 10 大的加密貨幣 TON 幣價。度洛夫被逮之後，TON 的幣價應聲下跌超過 20%，顯見投資者都知道 TON 與度洛夫的關係匪淺。這篇文章討論 TON 是什麼，以及它相當怪異的代幣經濟、治理鬼故事。

事有蹊蹺

TON 是今年價格表現最亮眼的加密貨幣，過去一年上漲 2.5 倍，市值排名竄升至全球第十。許多買入 TON 的人都是看好它和 Telegram 的緊密聯繫，因為 TON 全稱就是 Telegram Open Network。

但如果問 Telegram：「你們和 TON 是什麼關係？」得到的答案卻會是兩者互不隸屬、獨立營運。這個回答讓人一聽就知道事有蹊蹺。雙方之所以刻意保持距離，是因為 Telegram 曾付出慘痛代價。

2018 年，Telegram 曾發行過另外一款加密貨幣 GRAM，並從多家創投募得 17 億美元，準備進軍區塊鏈。當時我也曾基於 TON 白皮書，討論過 Telegram 的區塊鏈大業²。但這個計畫最終胎死腹中。因為 Telegram 很快就被美國證券主管機關 SEC 盯上，遭控違法發行證券。根據 SEC 當時發出的新聞稿：

Telegram Group Inc. 及其全資子公司 TON Issuer Inc. 於 2018 年 1 月起向市場募資，目的包含開發自己的區塊鏈「Telegram Open Network 區塊鏈」以及即時通訊軟體 Telegram。

被告涉嫌以折扣價向全球 171 位投資者出售 29 億顆名為「Grams」的數位代幣，其中有 39 位是美國投資者買了 10 億顆 Grams。Telegram 承諾在區塊鏈上線之後 ... 將 Gram 交給早期投資者。屆時投資者和…