Pendle Finance：收益代幣化、年利率固定 47% 的穩定幣存款

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嗨，早！

區塊勢即將在 7 月恢復每週三更的出刊節奏，會員在每個星期二、三、四都會收到新的內容。一方面是女兒白天已經可以交給托嬰中心，另一方面也是猜測牛市不遠了。

先讓大家看一張圖。這張圖表是去中心化金融（Decentralized Finance，DeFi）的資金停泊量，有點類似政府統計當前有多少資金投入股市、房地產市場。過去半年，停泊在 DeFi 的資金總量持續增加，雖然還沒創下歷史新高，但已經回到 2021 年牛市水準。

未來是否會繼續增長，變數還很多。在上一輪牛市，人人都在尋找值得參與的 DeFi 應用，現在人們關注的卻與這張圖表的曲線有不小差距。圈內人希望獲利機會越少人知道越好，免得收益被稀釋。圈外人看著那些高到不可思議的收益率，則是懷疑這會不會又是另一個陷阱？

在這輪 DeFi 小牛市中，文章主角 Pendle Finance 是最值得留意的專案。Pendle 是 2024 年成長最快的 DeFi 專案，目前停泊在此的資金總量達 67 億美元，在整個區塊鏈上排名第五。規模介於 MakerDAO¹ 和 Uniswap 之間。

有這麼多錢湧入 Pendle，固定高利率當然是一大誘因，但我會說市場的不確定性才是 Pendle 快速崛起的主因。因為管理不確定因素正是 Pendle 的強項。讓我先從台積電說起。

台積電擴廠

台積電是台灣房地產市場的不確定因素。近期台積電積極在台擴廠，廠房越蓋越多也越蓋越大。房地產研究機構發現，台積電蓋到哪，房價就漲到哪：

過去被劃分在蛋白區、擁有產業園區的高雄楠梓和橋頭，自護國神山台積電宣布設廠後，串聯起各大科學園區建設的發展話題不斷延燒，房價漲幅大，根據 591 新建案統計，楠梓近三年房價漲幅達 75%

台積電員工多、收入高，投資客看好台積電設廠之後會為當地帶來人潮、錢潮。誰能提前掌握風聲，搶在消息曝光之前逢低買房，未來就能當台積電員工的房東。但是靠小道消息買房風險很高，桃園龍潭就是一例。投資客搶先佈局，台積電最後卻說「不來了」，投資客只能摸摸鼻子認賠。

假如房地產可以代幣化，人們就可以透過 Pendle 管理風險，甚至不必買下房子也能成為房東，包下未來的租金收入。即便最後台積電不進駐，也不至於整棟房子被套牢。

房東的抉擇

根據 Pendle 的介紹：

你在 Aave 上存款 1,000 USDC 能賺多少收益？1%？3%？5%？沒人說得準。存款利率波動…