Circle 即將上市：未來金錢的建設公司

#376

嗨，早！

不知道有沒有人記得我在 2020 年初，曾經嘗試把區塊勢文章唸出來並錄音？當時是想讓每個人可以自由選擇聽聲音或看文字。

只是後來覺得文字和說話的感覺不太一樣，所以就沒有繼續錄了。過了一年半，我想再次嘗試把文章唸出來，看會不會有不同感覺。

如果你正好懶得看文字，不妨聽聽看（可以不用聽完）並留言告訴我你的感覺，我也會隨時調整。這個嘗試預計為期一個月，之後再視情況決定要不要繼續。

進入正題。

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美金穩定幣 USDC 的共同發行方 Circle 上週宣布將在紐約證交所上市。Circle 成立至今已經 8 年，和 Coinbase 同為加密貨幣的元老級公司，卻沒多少人理解 Circle 的本業。

跨境支付

Circle 成立於 2013 年，創辦人兼執行長 Jeremy Allaire 是連續創業者。過去他曾創辦兩間公司，其中 Allaire Corporation 被併購，另一家 Brightcove 更是在那斯達克上市。

當年 41 歲的 Allaire 理應可以提前退休，卻選擇再次創業，從頭開始打造網路金融服務公司 Circle。而 Circle 推出的第一款產品，就是比特幣的支付帳戶。

根據《波士頓環球報》於 2014 年的報導：

Circle 在一年前由 Allaire 創立，正在開發一套讓消費者輕鬆地收發、保存和轉換比特幣的服務。他說：「我們想讓比特幣就像是 Gmail、Skype 一樣容易使用」。

Allaire 認為在比特幣價格變得更穩定之前，要讓比特幣被廣泛接受很困難。比特幣的價格大幅波動，從一年前的每顆 87 美金到後來的 1,100 美金。最近幾個月又下跌回到 580 美金左右。

這段報導埋下許多伏筆。

Circle 是最早提出「讓轉帳像是傳訊息一樣容易」的公司，最初的服務是比特幣支付 app。當時他們曾以贈送每人等值 10 美金的比特幣為號召，吸引人們體驗比特幣轉帳。但願意直接以比特幣付帳的人終究是少數。

於是，Circle 開始支援美金、英鎊、歐元和比特幣的轉換。即便消費者支付的是比特幣，收款方還是可以選擇拿到想要的法幣。中間的收發和兌幣則由 Circle 負責。

這與 Visa 在 2021 年剛推出的加密貨幣結算服務相似，只是 Circle 早了至少 6 年。當時比特幣的使用者還不多，幣價也便宜。Circle 雖然要負擔比特幣網路的轉帳手續費，以及買賣價差損失，但還不至於影響營運。

後來 Circle 還受到微信支付的啟發，進一步把聊天功能加入 app 內；也曾與 iPhone 的 iMessage 整合，想成為人們日常生活中的支付工具。相較於微信，採用比特幣當成支付網路的 Circle，即便是跨境轉帳也能完全免費。

然而，隨著比特幣價格在 2017 年大幅上漲，跨境轉帳的成本也跟著水漲船高，Circle 被迫轉到手續費更便宜的以太坊。雖然省下了手續費，幣價大幅波動還是會讓 Circle 有賠錢的風險。

若要兼顧幣價穩定、加密貨幣的便利性，何不直接發行美金穩定幣？

發行 USDC

比特幣的基本教義派追求「1 BTC = 1 BTC」。Circle 雖然也是從比特幣起家，但顯然他們更關注的是轉帳體驗，比特幣只是「升級」體驗的工具之一。

只要能達成相同效果 —— 讓金錢以網路的方式運作 —— Circle 非常樂意將比特幣抽換成以太坊或是其他新興的區塊鏈。Circle 買比特幣大概也只是為了支付必要的轉帳手續費，不會大量囤積。

比特幣價格波動也早就被 Allaire 視為阻礙金錢升級的問題。而解決的方法就是發行 USDC 美金穩定幣。Circle 在部落格指出：

五年前 Circle 創立之初，我們的願景是在公共去中心化網路上執行的法定貨幣與金融合約。加密貨幣與區塊鏈讓人們能像是傳送 email 和訊息一樣，以即時、安全、便宜且跨國界的方式完成交易。

而這個願景的基本要素是法定貨幣的代幣化，或稱為法定穩定幣。讓法幣在安全、公開透明且值得信賴的區塊鏈、智慧合約上運行，是讓加密貨幣發揮更大影響力的先決條件。而發行 USDC 就是為了滿足這項需求。

現在大家都知道，要創建一款全新的加密貨幣技術上並不困難，難的是如何說服他人採用。

2018 年，Circle 找來以 Coinbase 為首的交易所、錢包及區塊鏈應用開發商共同加入 Centre 聯盟。USDC 主打其美金儲備每個月都會由會計師查核，這吸引許多擔心 USDT 風險的業者紛紛靠攏。讓 USDC 躍升為全球第二大的穩定幣，市值達 264 億美金。

根據 Circle 的預測，光是 2021 年的 USDC 的美金儲備，就能替公司賺進 4,000 萬美金（約 11 億台幣）的存款利息，接下來兩年可望再翻 5 倍。

雖然 USDC 一炮而紅，但 Circle 本質上還是一家網路金融服務公司，發行美金穩定幣只是版圖之一。Circle 還是最關心加密貨幣的資產服務（treasury service）。這一次，客戶從一般使用者變成了企業。

加密貨幣的企業市場

Circle 創立之初，人們只是將加密貨幣當成是支付網路，最終還是要收到法定貨幣。但 Circle 認為，有了穩定幣之後，會越來越多公司選擇只收加密貨幣。Circle 要成為法定貨幣與加密貨幣的橋樑。

以 NBA Top Shot 為例，人們可以在網站上刷卡購買 NFT，背後就是仰賴 Circle的服務。Circle 收到錢之後會發行等值的 USDC 匯到賣家帳戶，也就是說，賣家並不是直接接受法幣。同樣的，當人們要將遊戲內的 USDC 提領到銀行帳戶時，則是仰賴 Circle 將 USDC 換成美金，並轉帳到指定的銀行帳戶。

以往人們要先到加密貨幣交易所註冊，經歷 KYC、入金、買幣、提領等步驟，才能買到 NFT 卡牌。Circle 大幅降低人們進入加密貨幣世界的門檻，並賺取每筆交易約 3% 的手續費。

但加密貨幣用途早已不侷限於支付，Circle 近期更推出 USDC 的借貸服務 —— Circle Yield。有別於 BlockFi 的加密貨幣儲蓄，這是讓任何一家公司都可以成為 BlockFi 的企業服務：

Circle Yield 會將美金穩定幣借出去賺利息，目前 Circle 是與市場上最大的借貸公司 Genesis Global Capital 合作，由他們負責為穩定幣產生收益。

假如渣打銀行也開始提供加密貨幣服務，他們只要使用 Circle Yield 馬上就可以推出像是 BlockFi 的「儲蓄」服務。不用額外操作，只要接上 API 就能提供年利率 4% 以上的「儲蓄」服務給銀行客戶，遠遠優於法定貨幣的儲蓄利息。

Circle 甚至將同一套做法拓展到 DeFi 理財，讓銀行接上 API 之後就能把法幣換成 USDC，再將資產存到 Compound 賺放貸利息。讓即便不熟 DeFi 操作的企業，也可以提供 DeFi 理財服務。

Circle 就像是在進行加密貨幣的水管佈建工程。無論是銀行、小型交易所或是傳統資產管理公司，只要接上水管（API）、打開水龍頭就能享受加密貨幣的好處。Circle 則從中收費，並持續推升 USDC 的普及率。

過去 8 年間，Circle 從直接面對用戶的跨境轉帳、社交支付，轉為面對企業的發行 USDC、提供加密金融服務。沒有消費性的金融服務，也就比較少人認識 Circle。

但隨著加密貨幣的使用場景日漸豐富，無論是 DeFi、NFT 或是 DAO，這家公司還會變得越來越重要。這是因為 Circle 押注的不是比特幣或是某個區塊鏈，而是基於這些科技所創造的「未來金錢」。

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